高油價(jià)背景下，看好具備成本優(yōu)勢的煤化工及輕烴裂解。

　　在當(dāng)前油價(jià)高企背景下，煤化工及輕烴裂解具備成本優(yōu)勢，疊加利好支持，該行持續(xù)看好煤化工以及輕烴裂解未來發(fā)展。煤化工方面，我國“富煤貧油少氣”的資源國情決定了短中期內(nèi)發(fā)展煤化工的必要性。輕烴裂解方面，輕烴裂解路線碳排放更低且副產(chǎn)氫氣，十分符合我國“碳中和”發(fā)展戰(zhàn)略。該行認(rèn)為在高油價(jià)背景下，煤化工及輕烴裂解路線具備成本優(yōu)勢，盈利能力相較于石油化工路線更高，并且煤化工及輕烴裂解已然具備廣闊的發(fā)展空間

　　煉化企業(yè)高油價(jià)下短期承壓，中長期仍具備高成長性。

　　在當(dāng)前高油價(jià)背景下，煉化企業(yè)煉油毛利承壓，短期看盈利能力承壓。但中長期看，“碳中和”背景下，煉化企業(yè)加速轉(zhuǎn)型將成為我國煉化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢。當(dāng)前大煉化龍頭企業(yè)已在積極推動煉化一體化建設(shè)，豐富下游產(chǎn)品矩陣，同時(shí)提高高端精細(xì)化工品發(fā)展水平，加速布局下游新材料業(yè)務(wù)板塊。該行持續(xù)看好大煉化龍頭企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，拓展業(yè)務(wù)板塊帶來的高成長性。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，油價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期，安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。