國際大豆價格自18年以來持續(xù)低位徘徊，除了供應(yīng)方面始終缺乏大的天氣和減產(chǎn)題材以外，近兩年中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致對美豆采購減少以及中國非瘟疫情后生豬存欄大幅下滑導(dǎo)致豆粕需求下滑，嚴(yán)重拖累了美豆需求，美豆價格持續(xù)低位徘徊。但自今年年中以來，美豆價格逐步筑底回升，目前的價格區(qū)間回到了中美貿(mào)易摩擦發(fā)生之前18年上半年的價格。

　　總體來看，受益于中美貿(mào)易正常化后的需求端改善、中國生豬產(chǎn)能處于持續(xù)擴張周期以及拉尼娜天氣對南美產(chǎn)量的潛在不利影響，我們認(rèn)為美豆基本面仍然向好，中期價格前景樂觀。但是短期來看，存在近期利多集中兌現(xiàn)以及基金凈持倉已達歷史高位，對價格的進一步走高驅(qū)動走弱，我們認(rèn)為短期美豆價格可能遇阻，價格難以進入新的上行區(qū)間。中期來看，需要關(guān)注拉尼娜天氣對南美大豆生長季的影響。

　　操作上，我們認(rèn)為豆粕應(yīng)等待回調(diào)后繼續(xù)布局豆粕期貨遠月多單或買入豆粕看漲期權(quán)。

　　國際大豆價格自18年以來持續(xù)低位徘徊，除了供應(yīng)方面始終缺乏大的天氣和減產(chǎn)題材以外，近兩年中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致對美豆采購減少以及中國非瘟疫情后生豬存欄大幅下滑導(dǎo)致豆粕需求下滑，嚴(yán)重拖累了美豆需求，美豆價格持續(xù)低位徘徊。但自今年年中以來，美豆價格逐步筑底回升，目前的價格區(qū)間回到了中美貿(mào)易摩擦發(fā)生之前18年上半年的價格�？梢钥吹�，中美大豆貿(mào)易回歸正�；�以及中國生豬行業(yè)進入持續(xù)增產(chǎn)能階段帶動了美豆需求的復(fù)蘇和美豆平衡表的改善，同時當(dāng)前全球拉尼娜天氣的出現(xiàn)也給美豆價格打開進一步上漲空間帶來了潛在的可能和想象空間。