本文為南財(cái)原創(chuàng)。（作者：橘子）

　　東尼電子預(yù)計(jì)將于2017年6月30日（周五）登陸上交所主板發(fā)行股票。該股的申購(gòu)代碼為732595，申購(gòu)價(jià)格估計(jì)為13.01元/股，單一價(jià)格申購(gòu)上限1萬(wàn)股，中簽率預(yù)計(jì)0.03%。

　　該股總發(fā)行數(shù)2500萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行1000萬(wàn)股，發(fā)行市盈率預(yù)估22.99，行業(yè)市盈率46.28。中簽號(hào)公布日期預(yù)計(jì)在2017年7月4日（周二）。

　　公司的主要產(chǎn)品為超微細(xì)導(dǎo)體、復(fù)膜線等電子線材，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)類電子、新能源汽車、醫(yī)療器械、智能機(jī)器人等領(lǐng)域，并在傳統(tǒng)切割鋼線的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了超細(xì)金剛石切割線的應(yīng)用研發(fā)，主要應(yīng)用于晶體硅片和藍(lán)寶石等硬脆材料切割領(lǐng)域。

　　2014-2016年?yáng)|尼電子營(yíng)業(yè)收入分別為20820.23萬(wàn)元、29209.55萬(wàn)元、33168.28萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26.22%；凈利潤(rùn)分別為4266.08萬(wàn)元、5658.66萬(wàn)元、6344.01萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率 21.95%，兩者皆逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。

　　其中導(dǎo)體收入是公司主要收入來(lái)源，14-16年?duì)I收17496.40萬(wàn)元、24585.88萬(wàn)元、20799.06萬(wàn)元，占比分別為84.06%、84.85%、63.17%，16年受到下游市場(chǎng)增速放緩及主要客戶采購(gòu)計(jì)劃調(diào)整的影響，銷量下降。據(jù)股書(shū)披露，下游市場(chǎng)需求旺盛，對(duì)各類超微細(xì)電子線材的需求也在逐步增加，公司營(yíng)收有望進(jìn)一步提升。

　　此外金剛石切割線收入是增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品，其在營(yíng)收中的占比由14年的2.10%增至16年25.90%。金剛石切割線主要應(yīng)用于太陽(yáng)能光伏行業(yè)。根據(jù)市場(chǎng)咨詢公司IHS預(yù)測(cè)，2017年全球光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量將達(dá)到7900萬(wàn)千瓦。據(jù)招股書(shū)顯示，隨著光伏行業(yè)的迅速發(fā)展，晶體硅片預(yù)計(jì)將以每年25%的速度保持高速增長(zhǎng)。此外，本次募資投向年產(chǎn)200萬(wàn)km金剛石切割線項(xiàng)目建設(shè)，符合市場(chǎng)發(fā)展需求，待項(xiàng)目完成后金剛石切割線收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。

　　東尼電子研發(fā)在14-16年各投入810.65萬(wàn)元、1033.29萬(wàn)元、1331.18萬(wàn)元，逐年增長(zhǎng)，占主營(yíng)收比例分別為3.89%、3.57%、4.04%。目前公司正在進(jìn)行的技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目主要有金剛石切割線研磨技術(shù)研發(fā)、超聲醫(yī)療同軸線氟素發(fā)泡押出技術(shù)研發(fā)、氟橡膠電動(dòng)汽車用高壓電線產(chǎn)品研發(fā)等。待新技術(shù)研發(fā)成功后，屆時(shí)公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。

　　綜上，東尼電子盈利有望持續(xù)增長(zhǎng)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其產(chǎn)品的營(yíng)收變化尤其是金剛石切割線的收入變化，以及項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展情況。