餐廚廢棄油（UCO，潲水油）作為一種重要的生物燃料原料，近年來(lái)備受關(guān)注。然而，隨著特朗普政府一系列政策的調(diào)整，這個(gè)行業(yè)似乎正在進(jìn)入下行通道。多重因素疊加，市場(chǎng)價(jià)格的下行趨勢(shì)愈加顯現(xiàn)。

　　美國(guó)政策“變臉”，中國(guó)潲水油出口受阻

　　美國(guó)一直是中國(guó)餐廚廢油出口的主要市場(chǎng)之一。2024年，中國(guó)出口到美國(guó)的餐廚廢油達(dá)到了126.7萬(wàn)噸，占總出口量的42.93%。然而，這一市場(chǎng)如今卻面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　首先，美國(guó)關(guān)稅的上調(diào)無(wú)疑是個(gè)重大打擊。從2月1日起，美國(guó)對(duì)中國(guó)的額外關(guān)稅提高了10%，導(dǎo)致中國(guó)餐廚廢油進(jìn)口美國(guó)的總體關(guān)稅達(dá)到了25.5%。這使得美國(guó)的煉油廠和生物柴油工廠在采購(gòu)中國(guó)餐廚廢油時(shí)成本大幅增加，對(duì)于這些美國(guó)煉油廠來(lái)說(shuō)，選擇更便宜的本土原料，如大豆油、蒸餾玉米油和動(dòng)物脂肪，成為更經(jīng)濟(jì)的選擇，這意味著美國(guó)對(duì)于中國(guó)餐廚廢油的需求將顯著減少。

　　其次，美國(guó)《45Z稅收抵免法案》對(duì)非本地餐廚廢油生產(chǎn)的酯基生物柴油（FAME），氫化植物油（HVO），可持續(xù)航空燃料（SAF）不再提供稅收抵免。這意味著，中國(guó)出口的餐廚廢油完全被排除在補(bǔ)貼政策之外，美國(guó)煉廠對(duì)其采購(gòu)意愿進(jìn)一步降低。

　　最后，中國(guó)餐廚廢油出口市場(chǎng)的單一性也加劇了風(fēng)險(xiǎn)。除了美國(guó)，中國(guó)餐廚廢油的主要出口市場(chǎng)是新加坡，2024年占比21.7%。當(dāng)美國(guó)市場(chǎng)需求下降時(shí)，中國(guó)出口的選擇余地顯得非常有限。

　　庫(kù)存壓力與利潤(rùn)縮水，歐洲市場(chǎng)也“不給力”

　　美國(guó)市場(chǎng)遇冷后，歐洲市場(chǎng)一度被視為潛在的替代出路。然而，現(xiàn)實(shí)并不樂(lè)觀。盡管歐洲對(duì)生物燃料的需求持續(xù)增長(zhǎng)，但供需失衡讓市場(chǎng)顯得不那么“熱情”。

　　首先，歐洲市場(chǎng)目前面臨著嚴(yán)重的庫(kù)存過(guò)剩問(wèn)題。煉廠手中的餐廚廢油和SAF原料庫(kù)存已經(jīng)堆積如山。為了降低成本，煉廠更傾向于消耗現(xiàn)有庫(kù)存，而不是增加采購(gòu)。這種情況直接導(dǎo)致歐洲市場(chǎng)對(duì)餐廚廢油的需求萎縮。

　　其次，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的壓縮也讓煉廠采購(gòu)意愿下降。近年來(lái)，HVO（氫化植物油）與SAF的價(jià)格差持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致煉廠的生產(chǎn)利潤(rùn)大幅縮水。2022年至今，歐洲HVO的價(jià)格已經(jīng)從近3600美元的高價(jià)下降至1800美元。在利潤(rùn)空間被壓縮的情況下，煉廠自然不愿意購(gòu)買高價(jià)原料。

　　最后，歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。隨著東南亞和拉美地區(qū)供應(yīng)的增加，中國(guó)餐廚廢油在歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步受到挑戰(zhàn)。

　　原油價(jià)格波動(dòng)，餐廚廢油雪上加霜

　　除了政策和市場(chǎng)需求的變化，原油價(jià)格的波動(dòng)也對(duì)餐廚廢油市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響。

　　今年年初，原油價(jià)格一度反彈至82.63美元/桶，但隨后逐步回落至74.10美元/桶。這種波動(dòng)直接影響了餐廚廢油的價(jià)格溢價(jià)。尤其是在美國(guó)，煉廠的季節(jié)性檢修進(jìn)一步降低了開(kāi)工率，而頁(yè)巖油產(chǎn)量的恢復(fù)又導(dǎo)致WTI原油出現(xiàn)期貨溢價(jià)，進(jìn)一步壓縮了餐廚廢油的溢價(jià)。

　　與此同時(shí)，特朗普政府釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，試圖壓低油價(jià)，這使得原油價(jià)格的中期壓力增大，生物柴油與傳統(tǒng)柴油的價(jià)格差逐漸收窄，影響了餐廚廢油的替代效益。

　　未來(lái)展望：價(jià)格下行趨勢(shì)信號(hào)明顯

　　綜合來(lái)看，餐廚廢油正面臨政策、庫(kù)存和原油價(jià)格波動(dòng)的“三重夾擊”。尤其是在歐美市場(chǎng)需求疲軟的情況下，價(jià)格下行幾乎成為不可避免的趨勢(shì)。

　　短期內(nèi)，美國(guó)市場(chǎng)的需求可能繼續(xù)萎縮。像Phillips 66這樣的煉廠已經(jīng)減少了訂單，而美國(guó)計(jì)劃中的SAF產(chǎn)能又尚未釋放，無(wú)法消化過(guò)剩供應(yīng)。此外，隨著東南亞和拉美地區(qū)供應(yīng)的不斷增加，中國(guó)餐廚廢油在歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)餐廚廢油行業(yè)需要尋找新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注歐美政策的進(jìn)一步變化。特別是美國(guó)的稅收政策調(diào)整和歐洲HVO價(jià)格的修復(fù)情況，這些將是決定價(jià)格走勢(shì)的重要因素。

　　結(jié)語(yǔ)：餐廚廢油行業(yè)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在內(nèi)外部壓力的共同作用下，收油商需要靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)價(jià)格下行的挑戰(zhàn)。